龙年节气来临！黄金珠宝需求提升金价还会涨吗？尽管黄金是传统意义上的抗通胀资产，但是在美联储建立央行信誉后，黄金与通胀的关系明显下降。黄金价格高位震荡，市场博弈美联储降息节奏，骑牛看熊认为在2024 年战略上维持超配黄金，同时结合具体点位与经济数据灵活调整仓位。

　　根据2023 年世界黄金协会的调查显示，有71%的央行决定在未来12 个月继续增持黄金。同时2024 年全球多个经济体和地区举行重要选举，或进一步增强全球经济政策不稳定性。骑牛看熊认为通胀降温信号确认，货币政策边际宽松预期构筑黄金交易主线。

　　从短期来看，黄金价格中枢或将继续维持阶段高位，等待美联储有更加确定的货币政策转向信号或指引。复盘过去几年黄金珠宝行业走势，受益于岁末年初购金需求，农历春节前后整体黄金珠宝板块均出现一定程度上涨行情。

　　从中长期来看，高利率环境不断延续或将放大经济下行压力，为未来降息落地积蓄动能。全球央行增持黄金预计延续，非投机头寸在美联储宽松不及预期或降息时点后移时为金价提供支撑，长期看金价将继续受益于美联储降息空间与避险溢价双线逻辑。骑牛看熊认为黄金珠宝旺季行情有望开启，正如大家熟知的，商品下跌往往是无人问津，不断上涨却是门庭若市，所以实体金价上涨有望带来新的上涨机会。

　　从元旦假期数据来看，商务部重点监测零售企业金银珠宝销售额同比增长21.2%。2024年春节假期时间拉长，且相对去年时间较晚，消费者购金周期有望再度拉长。储蓄存款年化利率不断下降，导致黄金的保值功能提升，再加上黄金产品本身设计感强化不断满足年轻消费者悦己消费需求，保值避险和个性配饰的双重需求共振带动黄金珠宝板块不断上行。

　　未来随着美联储降息预期持续加大，金价有望持续上行，支撑黄金珠宝保值避险需求提升。金价上行预期延续下有望继续提振加盟商及终端客户需求，同时黄金产品设计感增强推动悦己需求提升。骑牛看熊认为黄金品类工艺创新，满足年轻消费者审美及悦己日常首饰需求，黄金品类延续高景气，计件黄金销售表现优于行业，加盟商单店模型优化。

　　叠加节日期间亲友馈赠、婚嫁刚需释放、黄金工艺提升促使黄金珠宝消费量提升，量价齐升推动黄金珠宝行业规模扩大。从短期来看，黄金珠宝消费场景恢复，叠加国潮崛起、金价大涨催热黄金饰品热卖等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高，行业景气度上行。

　　岁末年初旺季来临，终端动销提速有望开启加盟商新一轮补库备货周期，同期低基叠加旺季释放，估值切换空间可期。考虑到龙年新生儿有望迎来小高峰，黄金珠宝礼品需求有望提振释放，叠加金价提振，同店有望实现超预期增长，估值切换提振，弹性空间较大。